原标题：中行刚拿下私募“牌照”，四大行进军私募业
四大行实施债转股机构都登记为私募
近日基金业协会管理人公示上看到，一家名为中银资产基金管理有限公司成功登记为私募基金管理人，根据公示信息，该公司注册资金5亿，实缴资金2个亿，机构类型为股权类私募基金管理人。
根据天眼查进行穿透显示，中银资产基金管理有限公司的控制人为中银金融资产投资有限公司，中银金融资产投资有限公司是中国银行成立的实施债转股的全资子公司。
此前银保监会已经批准了5家国有银行设立债转股实施机构如下：
这五家国有银行实施债转股机构中
8月3日，工商银行旗下债转股实施机构——工银金融资产投资有限公司最先完成了私募管理人登记备案。工银金融资产成立于2017年9月26日，注册资本金为120亿元，实缴比例100%，员工人数为73人。公司法定代表人为张正华，曾任工行总行信贷与投资管理部副总经理兼不良资产处理中心总经理等职务。
8月27日，农业银行旗下债转股实施机构农银金融资产投资有限公司的子公司——农银资本管理有限公司就完成了私募基金管理人登记。农银资本成立于2018年8月6日，注册资本金为5亿元，实缴资本2亿元，实缴比例40%。公司法定代表人为宋迎春，曾在农银国际任副总。
10月16日，农银资本还率先在中基协备案首只股权私募基金——润农瑞行一号（嘉兴）投资合伙企业（有限合伙）。
9月29日，建设银行旗下债转股实施机构建信金融资产投资有限公司的子公司——建信金投基金管理（天津）有限公司在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记。该管理人注册资金为2个亿，实缴资本5000万。
这样看来，工、农、中、建四大行旗下债转股实施机构或其子公司，均在基金业协会完成了私募管理人登记。交行的债转股实施机构——交银金融资产投资有限公司，尚未备案私募管理人，但我们推测未来交银金融资产投资有限公司很可能会像四大行旗下债转股实施机构或设立子公司从而备案为私募基金管理人。
政策上支持银行设立私募实施债转股
四大国有银行纷纷设立私募实施债转股，自然是离不开政策的支持，自18年以来，银保监会、发改委、财政部等部门部分纷纷政策上支持债转股。
-
2018年6月，银保监会发布的《金融资产投资公司管理办法（试行）》，第二十五条明确指出，金融资产投资公司可以设立附属机构，由其依据相关行业主管部门规定申请成为私募股权投资基金管理人，设立私募股权投资基金，依法依规面向合格投资者募集资金实施债转股。
-
2018年8月，国家发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委五部门印发的《2018年降低企业杠杆率工作要点》明确，支持金融资产投资公司通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。
-
2018年11月19日，国家发改委发布《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》，鼓励暂未设立实施机构的商业银行利用现有机构开展市场化债转股，允许符合条件的商业银行单独或联合或与其他社会资本发起设立金融资产投资公司。
金融资产投资公司主营是收债转股，具体应该如何操作？
银行可以将债权卖断给金融资产投资公司，需要注意的是洁净转让，不能变成远期卖出回购。金融资产投资公司可以将债权变为股权——对目标企业来说，这就相当于资产负债表右上角减少了，左下角增加了。
另外一种玩法是：金融资产投资公司先对目标企业增资扩股，企业拿到货币资金后并不投入生产，而是用于偿还银行债务。
总而言之，其结果都是企业负债减少，权益增加资产。
总资产/净资产=杠杆倍数，总资产不变情况下，净资产增加，杠杆倍数就降下来了。
以上说的都是金融资产投资公司如果用资本金、融入资金来做债转股，那么就是表内业务，100个亿注册资本也就能做800多亿。
但请不要忘记，金融资产投资公司还是资管新规中明确认可的资管产品管理人。因此，它还可以募集资金发行资管产品来做。当然，按照要求必须向合格投资者发行，产品性质也必须是私募产品。因为资产管理业务是资产管理人的表外业务，不耗用资本，所以想做多大就能做多大。
金融资产投资公司还可以再设子公司——即新规中定义的附属机构——作为私募股权投资基金管理人。典型的是有限合伙型基金，它既是一家实体机构，又是一个资管产品（SPV）。作为GP，找到LP，入股目标企业后就可以参与企业管理了。
来源：PE研究院
